1. 什么是認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證？

　　答：認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證的特點(diǎn)見下表：

　　2. 權(quán)證價(jià)格的變化主要受到哪些因素的影響？

　　答：作為一種衍生產(chǎn)品，權(quán)證的價(jià)值主要受其標(biāo)的證券的影響。

　　以下五項(xiàng)是影響權(quán)證價(jià)值的主要因素：

• 標(biāo)的證券的價(jià)格
• 標(biāo)的證券的波幅
• 距離權(quán)證到期日的時(shí)間
• 利率
• 標(biāo)的證券預(yù)計(jì)派發(fā)的股息

　　在其他因素不變的情況下，每項(xiàng)因素對認(rèn)購和認(rèn)沽權(quán)證的影響概括如下表：

　　3. 投資權(quán)證有哪些優(yōu)點(diǎn)？

　　答：投資權(quán)證主要有兩大好處：一是可以確定投資的最大風(fēng)險(xiǎn)，在標(biāo)的股票下跌時(shí)，權(quán)證持有人的最大損失限定為投資權(quán)證的全部成本；第二大好處是可以利用權(quán)證的高杠桿性，在股票上漲時(shí)，充分享受股票上漲的收益。

　　舉例1：利用權(quán)證鎖定風(fēng)險(xiǎn)

　　比較1000元的3種投資組合：

　　（1）1000元國債：獲取固定收益，但無法享受股票上漲收益；

　　（2）1000元股票：有機(jī)會(huì)享受股票上漲收益，但最大損失可能是在股票上的全部投資；

　　（3）900元國債＋100元認(rèn)股權(quán)證：既可獲取固定收益，又保留享受股票上漲收益的機(jī)會(huì)；最大損失限于投資權(quán)證的全部成本（100元）。

　　舉例2：權(quán)證的高杠桿性

　　假設(shè)股票A的權(quán)證行權(quán)價(jià)為8元。比較表1中標(biāo)的股票和權(quán)證的收益。

　　表1

　　4. 與股票相比，權(quán)證有哪些需要投資者特別注意的風(fēng)險(xiǎn)？

　　答：權(quán)證是一種風(fēng)險(xiǎn)較高的金融產(chǎn)品，投資者需要注意以下幾方面的風(fēng)險(xiǎn)：

　　1）權(quán)證到期價(jià)值為零的時(shí)效性風(fēng)險(xiǎn)：權(quán)證是有一定期限的，持有者應(yīng)及時(shí)在到期日或此之前對價(jià)內(nèi)證行權(quán)，因?yàn)槠跐M后權(quán)證就沒有任何價(jià)值了；

　　2）權(quán)證交易價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)：由于權(quán)證是一種高杠桿性的產(chǎn)品，其價(jià)格只占標(biāo)的證券價(jià)格的較小比例，可能出現(xiàn)權(quán)證價(jià)格劇烈波動(dòng)的情況；

　　舉例：某日權(quán)證的收盤價(jià)是2元，標(biāo)的股票的收盤價(jià)是１０元。第二天，標(biāo)的股票大跌至跌停價(jià)9元，如果權(quán)證也跌停，按規(guī)定，T日權(quán)證的跌停價(jià)格為 2－（10－9）×125％＝0.75元。可以看到一天內(nèi)標(biāo)的股票下跌10％，而權(quán)證下跌62.5%，跌幅比股票大的多。

　　當(dāng)然，另一方面，權(quán)證上漲時(shí)的幅度也可能比股票大。

　　3）權(quán)證持有人到期無法行權(quán)的履約風(fēng)險(xiǎn)：權(quán)證實(shí)質(zhì)是發(fā)行人和持有人之間的一種合同關(guān)系。雖然交易所對權(quán)證發(fā)行規(guī)定了一定的條件，但發(fā)行人在到期日還是可能因各種原因而無法向權(quán)證持有人給付約定的證券或現(xiàn)金。這種情況屬于發(fā)行人的違約，權(quán)證持有人可以根據(jù)權(quán)證發(fā)行說明書和上市公告書的約定，追究權(quán)證發(fā)行人的違約責(zé)任。

　　作為投資者，一定要充分理解權(quán)證產(chǎn)品，認(rèn)識其風(fēng)險(xiǎn)，之后再參與權(quán)證的交易