上周滬深兩市大盤呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢，滬指在上周一創(chuàng)出2826點反彈新高后市場拋壓加大，走出四連陰的K線組合，周五企穩(wěn)小幅震蕩反彈，全周成交量顯著萎縮，顯示市場觀望情緒濃厚。市場熱點仍呈現(xiàn)局部特征，權(quán)重板塊的弱勢回調(diào)對股指拖累較大，預計短期內(nèi)大盤箱體震蕩的運行格局較難打破。
　　目前推動市場短期運行趨勢的主要因素依然以宏觀政策拐點預期為主。匯豐銀行上周四公布了7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預覽數(shù)據(jù)，從6月份的50.1%下降至48.9%，創(chuàng)28個月低位，首次跌破50%這一標志著擴張與收縮分水嶺的水平，引發(fā)了市場對于經(jīng)濟前景的擔憂。考慮到歷史上匯豐PMI數(shù)據(jù)與官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)的偏差，可以預期，未來統(tǒng)計局發(fā)布的官方PMI指數(shù)可能在50%附近。這表明，由于受到緊縮性貨幣政策持續(xù)發(fā)揮累積效力的影響，制造業(yè)活動放緩勢頭明顯，經(jīng)濟增速放緩日益突出。管理層在進行“控通脹”與“保增長”兩難問題的權(quán)衡時，將重新進行政策調(diào)控搭配，對貨幣政策緊縮力度做出微調(diào)以及配合積極財政政策刺激經(jīng)濟的可能性依然存在，從而增加了市場對宏觀政策調(diào)控方向轉(zhuǎn)變的預期。從經(jīng)濟運行的其他指標來判斷，雖然上半年經(jīng)濟增長存在超預期的因素，但在經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，經(jīng)濟自身良性增長所帶給市場的核心推動力并未形成，因此在利好預期逐步消化后，市場短期上漲動能也隨之消失。
　　結(jié)合市場運行特征表現(xiàn)來看，雖然短期大盤的上漲動能不足，趨勢性行情出現(xiàn)的概率不大，但由于市場估值水平偏低，大盤的下跌空間也同樣相對有限。隨著歐盟對希臘債務危機處理立場的統(tǒng)一，短期困擾市場的國際不確定因素有所緩和，大盤箱型整理的運行格局有望延續(xù)，市場仍然存在著結(jié)構(gòu)性的主題投資機會。未來隨著CPI見頂回落，貨幣政策調(diào)控有望進入到一個相對平穩(wěn)期后，市場才有望擺脫箱體震蕩整理格局，形成趨勢性上漲行情。
　　從技術(shù)面看，上周滬指在經(jīng)歷連續(xù)下跌之后，向下?lián)舸┠昃�支撐，重回2750點至2826點的平臺整理的箱底。均線系統(tǒng)中，5日、10日均線高位回落并形成死叉，正由交匯狀態(tài)轉(zhuǎn)為空頭排列，中短線的主要技術(shù)指標MACD、KDJ等繼續(xù)處于下行趨勢，前期處于高位的技術(shù)指標繼續(xù)得到修復，大盤60分鐘K線KDJ指標已經(jīng)進入超賣區(qū)域，市場成交量呈現(xiàn)逐級萎縮態(tài)勢，短線孕育反彈機會。目前滬指已經(jīng)逼近2750點重要支撐位，且該支撐位與30日均線重合，30日均線一般被認為是市場中期強弱特征的重要參考標準，因此30日均線有效守住將決定市場后期是否能成功企穩(wěn)的關(guān)鍵，因此短期股指依然有繼續(xù)回探考驗30日均線支撐的可能，在市場短線風險得到釋放后，2750點和30日均線處應對大盤構(gòu)成短線支撐。在市場缺乏上漲動力的環(huán)境下，大盤目前仍處于上有壓制、下有支撐的震蕩運行格局之中，預計本周滬指在下探支撐后仍將繼續(xù)維持箱型整理的格局。
　　操作策略上，建議投資者把握市場箱體震蕩節(jié)奏，關(guān)注超跌品種的反彈機會。新興產(chǎn)業(yè)類品種在上半年完成估值修復后，短期風險已經(jīng)得到充分釋放，后市有望繼續(xù)成為市場熱點品種，同時周期性品種中可重點關(guān)注有色、煤炭、水利、建材等板塊。