第六章　資本成本（答案分離版） 

　　一、單項(xiàng)選擇題 

　　1.甲公司2年前發(fā)行了期限為5年的面值為100元的債券，票面利率為10％，每年付息一次，到期一次還本，目前市價為95元，假設(shè)債券稅前成本為k，則正確的表達(dá)式為（ ）。 

　　A.95＝10×（P/A，k，3）＋100×（P/F，k，3） 

　　B.100＝10×（P/A，k，5）＋100×（P/F，k，5） 

　　C.95＝10×（P/A，k，5）＋100×（P/F，k，5） 

　　D.100＝10×（P/A，k，2）＋100×（P/F，k，2） 

　　2.以下說法不正確的是（　）。 

　　A.項(xiàng)目的資本成本是公司投資于資本支出所要求的最低報酬率 

　　B.不同資本來源的資本成本不同 

　　C.權(quán)益投資者的報酬來自股利和股價上升兩個方面 

　　D.一個公司資本成本的高低，取決于兩個因素：無風(fēng)險報酬率和經(jīng)營風(fēng)險溢價 

　　3.在估計權(quán)益成本時，使用最廣泛的方法是（　）。 

　　A.資本資產(chǎn)定價模型 

　　B.股利增長模型 

　　C.債券收益加風(fēng)險溢價法 

　　D.到期收益率法 

　　4.某公司股票籌資費(fèi)率為2%，預(yù)計第一年股利為每股2元，股利年增長率為2%，據(jù)目前的市價計算出的股票資本成本為10%，則該股票目前的市價為（　）元。 

　　A.20.41 

　　B.25.51 

　　C.26.02 

　　D.26.56 

　　5.某企業(yè)預(yù)計的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率為3/5，債務(wù)稅前資本成本為12％。目前市場上的無風(fēng)險報酬率為5％，市場上所有股票的平均收益率為10％，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25％，則加權(quán)平均資本成本為（ ）。 

　　A.10.25% 

　　B.9% 

　　C.11% 

　　D.10% 

　　6.某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費(fèi)率為3％，剛剛支付的每股股利為2元，假設(shè)未來保持當(dāng)年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，當(dāng)年的留存收益率和期初權(quán)益預(yù)期凈利率分別為60％和10％，則該企業(yè)普通股資本成本為（　）。 

　　A.20.62% 

　　B.26.62%％ 

　　C.27.86%％ 

　　D.6％ 

　　7.假設(shè)在資本市場中，平均風(fēng)險股票報酬率12％，權(quán)益市場風(fēng)險溢價為6％，某公司普通股β值為1.2。該公司普通股的成本為（ ）。 

　　A.12％ 

　　B.13.2％ 

　　C.7.2％ 

　　D.6％ 

　　8.甲公司股票最近四年年末的股價分別為12元、15元、20元和25元；那么該股票股價的幾何平均增長率是（）。 

　　A.29.10% 

　　B.27.72% 

　　C.25% 

　　D.20.14% 

　　9.下列方法中，不屬于債務(wù)成本估計方法的是（ ）。 

　　A.到期收益率法 

　　B.可比公司法 

　　C.債券收益加風(fēng)險溢價法 

　　D.風(fēng)險調(diào)整法 

　　10.下列說法不正確的是（ ）。 

　　A.普通股的發(fā)行成本通常低于留存收益的成本 

　　B.市場利率上升，會導(dǎo)致公司債務(wù)成本的上升 

　　C.根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可以看出，市場風(fēng)險溢價會影響股權(quán)成本 

　　D.稅率變化能影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本 

　　11.下列關(guān)于債務(wù)籌資的說法，不正確的是（ ）。 

　　A.債務(wù)籌資產(chǎn)生合同義務(wù) 

　　B.公司在履行合同義務(wù)時，歸還債權(quán)人本息的請求權(quán)優(yōu)先于股東的股利 

　　C.提供債務(wù)資金的投資者，沒有權(quán)利獲得高于合同規(guī)定利息之外的任何收益 

　　D.因?yàn)閭鶆?wù)籌資會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，所以債務(wù)籌資的成本高于權(quán)益籌資的成本

二、多項(xiàng)選擇題

　　1.根據(jù)可持續(xù)增長率估計股利增長率的假設(shè)包括（）。

　　A.收益留存率不變

　　B.預(yù)期新投資的權(quán)益報酬率等于當(dāng)前預(yù)期報酬率

　　C.公司不發(fā)行新股

　　D.未來投資項(xiàng)目的風(fēng)險與現(xiàn)有資產(chǎn)相同

　　2.公司的資本成本主要用于（）。

　　A.投資決策

　　B.籌資決策

　　C.企業(yè)價值評估

　　D.業(yè)績評價

　　3.下列說法正確的有（）。

　　A.資本成本是企業(yè)需要實(shí)際支付的成本

　　B.資本成本既與公司的籌活動有關(guān)也與公司的投資活動有關(guān)

　　C.與籌資活動有關(guān)的資本成本稱為公司的資本成本

　　D.與投資活動有關(guān)的資本成本稱為項(xiàng)目的資本成本

　　4.在計算加權(quán)平均資本成本時，需要解決的兩個主要問題包括（）。

　　A.確定某一種資本要素的成本

　　B.確定公司總資本結(jié)構(gòu)中各要素的權(quán)重

　　C.各種籌資來源的手續(xù)費(fèi)

　　D.各種外部環(huán)境的影響

　　5.在計算公司資本成本時選擇長期政府政府債券比較適宜，其理由包括（）。

　　A.普通股是長期的有價證券

　　B.資本預(yù)算涉及的時間長

　　C.長期政府債券的利率波動較小

　　D.長期政府債券的信譽(yù)良好

　　6.下列說法正確的有（）。

　　A.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)

　　B.實(shí)際現(xiàn)金流量要使用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)

　　C.政府債券的未來現(xiàn)金流，都是按名義貨幣支付的

　　D.計算資本成本時，無風(fēng)險利率應(yīng)當(dāng)使用實(shí)際利率

　　7.影響資本成本的外部因素包括（）。

　　A.利率

　　B.市場風(fēng)險溢價

　　C.投資政策

　　D.稅率

　　8.估計普通股成本的方法包括（）。

　　A.資本資產(chǎn)定價模型

　　B.折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型

　　C.債券收益加風(fēng)險溢價法

　　D.可比公司法

　　9.β值的關(guān)鍵驅(qū)動因素有（）。