通常我們用正股價格與行權(quán)價格的偏離程度來估算權(quán)證的價內(nèi)外程度。不考慮時間價值時，一個權(quán)證的價內(nèi)程度越大，可以認為其越有價值，權(quán)證在到期時行權(quán)的可能性越大；價外程度越大，說明權(quán)證的價值越小，未來行權(quán)的可能性也比較小。
　　我國目前的權(quán)證市場“清一色”為認購證，隨著大市的走弱，多數(shù)正股一路下跌，導(dǎo)致一些認購證的行權(quán)價格已經(jīng)遠遠高于正股價格，即價外程度越來越大。因此，我們有必要向投資者提醒權(quán)證的價外風險。
　　首先，其它條件相同的情況下，價外證的有效杠桿水平較高。這也就意味著，權(quán)證如果越趨價外，理論上其價格的變化會越趨劇烈，投資者也要承擔越高的風險。
　　另外，由于權(quán)證具有存續(xù)期限，因此存在時間價值損耗的問題，而價外證相對價內(nèi)證來說，時間價值的損耗速度更快。尤其是對于剩余期限已經(jīng)較短的價外證來說，其時間價值損耗速度非常快。我國目前交易的認購證中，日照CWB1是剩余期限最短的一只。七月份日照CWB1在正股上漲3.41%的情況下，反而大幅下跌23.79%，時間價值損耗即為原因之一。
　　最后，投資者還要面臨引伸波幅的變化所帶來的風險。即使正股價格不發(fā)生變化，只要引伸波幅下降，權(quán)證價格同樣會下降。因此投資者在對正股價格進行判斷的同時，還要對權(quán)證的引伸波幅趨勢進行判斷，如果以過高的引伸波幅買入權(quán)證，即使正股走勢判斷正確，仍有可能出現(xiàn)盈利不及正股甚至虧損的情況。而對于價外程度較高的權(quán)證來說，其引伸波幅敏感度較大，意即引伸波幅下降相同比例時，價外程度高的權(quán)證的價格下降幅度相對更大。因此，價外證所面臨的引伸波幅變化的風險更為突出。
　　因此，相比價內(nèi)證來說，無論是正股價格的變化，還是剩余期限的變化或者引伸波幅的變化，都會導(dǎo)致價外證價格較大幅度的波動。這樣一來，投資價外證的風險相對來說就會較高。
　　從我國目前的權(quán)證市場來看，截止到周三收盤，15只認購證處于價外狀態(tài)。其中，價外程度高于40%的認購證占近一半，上汽CWB1價外程度甚至超過了70%。投資者對這些價外程度較高的權(quán)證進行投資者時，更需加倍謹慎