第五章　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)實務(wù)
　　第一節(jié)　股票網(wǎng)上發(fā)行
　　一、網(wǎng)上發(fā)行的概念和類型（掌握）
　　（一）網(wǎng)上發(fā)行的概念
　　股票網(wǎng)上發(fā)行是利用證券交易所的交易系統(tǒng)，新股發(fā)行主承銷商在證券交易所掛牌銷售，投資者通過證券營業(yè)部交易系統(tǒng)進(jìn)行申購的發(fā)行方式。
　　股票網(wǎng)上發(fā)行方式的基本類型有網(wǎng)上競價發(fā)行和網(wǎng)上定價發(fā)行。
　　在我國，絕大多數(shù)股票采用了網(wǎng)上定價發(fā)行。
　　網(wǎng)上發(fā)行具有以下優(yōu)點：
　　1.經(jīng)濟性。
　　2.高效性。
　　（二）網(wǎng)上發(fā)行的類型
　　網(wǎng)上競價發(fā)行和網(wǎng)上定價發(fā)行
　　1.網(wǎng)上競價發(fā)行（招標(biāo)購買方式）
　　國際證券界通行做法：是一種由多家承銷機構(gòu)通過招標(biāo)競爭確定證券發(fā)行價格，并在取得承銷權(quán)后向投資者推銷證券的發(fā)行方式，也稱招標(biāo)購買方式。
　　在我國，新股網(wǎng)上競價發(fā)行是指主承銷商利用證券交易所的交易系統(tǒng)，以自己作為唯一的賣方，按照發(fā)行人確定的底價將公開發(fā)行股票的數(shù)量輸入其在證券交易所的股票發(fā)行專戶；投資者則作為買方，在指定時間通過證券交易所會員交易柜臺，以不低于發(fā)行底價的價格及限購數(shù)量，進(jìn)行競價認(rèn)購的一種發(fā)行方式。
　　主承銷商：唯一賣方，按照發(fā)行人確定的底價
　　投資者：買方，不低于底價和限購數(shù)量
　　優(yōu)點：經(jīng)濟性、高效性、市場性、連續(xù)性。
　　缺點：股價容易被機構(gòu)大資金操縱。
　　2.網(wǎng)上定價發(fā)行
　　新股網(wǎng)上定價發(fā)行是事先規(guī)定發(fā)行價格，再利用證券交易所交易系統(tǒng)來發(fā)行股票的發(fā)行方式，即主承銷商利用交易系統(tǒng)，按已確定的發(fā)行價格向投資者發(fā)售股票。
　　新股網(wǎng)上定價發(fā)行與網(wǎng)上競價發(fā)行的不同之處主要有兩點：

　　其他發(fā)行方式：
　　2000年以后，我國新股發(fā)行出現(xiàn)過多種形式，上網(wǎng)定價發(fā)行、網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價發(fā)行、對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售相結(jié)合方式、向二級市場投資者按市值配售等。網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價發(fā)行、網(wǎng)上定價市值配售屬于網(wǎng)上定價發(fā)行模式。
　　自2005年1月1日起，我國開始實行首次公開發(fā)行股票的詢價制度。
　　首次公開發(fā)行股票的公司及其保薦機構(gòu)應(yīng)通過向詢價對象（指符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的機構(gòu)投資者）詢價的方式確定股票發(fā)行價格。
　　1）詢價分為兩個階段
　　初步詢價：確定價格區(qū)間。
　　累計投標(biāo)詢價：確定發(fā)行價格。
　　累計投標(biāo)詢價完成后，發(fā)行人及其保薦機構(gòu)應(yīng)將其余股票以相同的價格按照發(fā)行公告規(guī)定的原則和程序向社會公眾投資者公開發(fā)行。
　　2）2006年5月19日，深圳證券交易所和中國結(jié)算公司共同發(fā)布《資金申購上網(wǎng)定價公開發(fā)行股票實施辦法》；2006年5月20日，上海證券交易所和中國結(jié)算公司共同發(fā)布《滬市股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購實施辦法》。從這兩個文件規(guī)定的內(nèi)容看，主要是采用了新股發(fā)行現(xiàn)金申購制度。
　　2006年9月，中國證監(jiān)會公布并開始實施《證券發(fā)行與承銷管理辦法》。按照該辦法的規(guī)定，首次公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)通過向特定機構(gòu)投資者詢價的方式確定股票發(fā)行價格。詢價也分為初步詢價和累計投標(biāo)詢價。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)通過初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間，在發(fā)行價格區(qū)間內(nèi)通過累計投標(biāo)詢價確定發(fā)行價格。首次發(fā)行的股票在中小企業(yè)板上市的，發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價結(jié)果確定發(fā)行價格，不再進(jìn)行累計投標(biāo)詢價。從這些規(guī)定看，現(xiàn)行的股票發(fā)行仍然屬于定價發(fā)行。
　　根據(jù)現(xiàn)行制度規(guī)定，新股資金申購網(wǎng)上發(fā)行與網(wǎng)下配售股票同時進(jìn)行。對于通過初步詢價確定股票發(fā)行價格的，網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行均按照定價發(fā)行方式進(jìn)行。對于通過網(wǎng)下累計投標(biāo)詢價確定股票發(fā)行價格的，參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者按詢價區(qū)間的上限進(jìn)行申購。網(wǎng)下累計投標(biāo)確定發(fā)行價格后，資金解凍日網(wǎng)上申購資金解凍，中簽投資者將獲得申購價格與發(fā)行價格之間的差額部分及未中簽部分的申購余款。
　　二、股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購程序
　　（一）基本規(guī)定（掌握）