昨日，據(jù)證券時(shí)報(bào)記者獲悉，圍繞于RQFII和港股交易所交易基金（ETF）的部分交易細(xì)則日漸明朗。其中，RQFII股票和債券投資比例被限制為二比八；而在跨境ETF的運(yùn)作機(jī)制中，借道的合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）被限定為公募基金，券商QDII則與此無(wú)緣，港股ETF的交易時(shí)限也限定為“T+2”。
　　RQFII方案是基于此前上報(bào)的小QFII方案修改而成。據(jù)了解，小QFII方案在上報(bào)與外管局磋商時(shí)，便被監(jiān)管層納入了人民幣國(guó)際化的范疇內(nèi)，圈定為在港的人民幣資金，形成特批的在港人民幣資金回流通道，最后被定義為RQFII。
　　根據(jù)公開(kāi)資料顯示，目前停留在香港市場(chǎng)的人民幣資金大約為5500億元，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士調(diào)查，實(shí)際存在的人民幣資金或?qū)⑦_(dá)到8000億元。這直接為最終設(shè)定的RQFII方案鋪平了道路。
　　而圍繞這一細(xì)則的修訂還包括股債投資比例。據(jù)參與起草該方案的相關(guān)中資券商人士指出，目前RQFII股債投資比例是基于現(xiàn)有的QFII投資形式而設(shè)定的，主要出于穩(wěn)妥考慮，及發(fā)展豐富內(nèi)地債券市場(chǎng)的需要。
　　“現(xiàn)在我們的產(chǎn)品主要是偏債型的，80%投向債市，20%投向股市。據(jù)我所知，大部分公司的產(chǎn)品也都是采用這種結(jié)構(gòu)。”申銀萬(wàn)國(guó)香港子公司人士表示，“如果確定是二八比例，那么未來(lái)RQFII資金介入內(nèi)地債券市場(chǎng)也會(huì)給中資券商帶來(lái)新的業(yè)務(wù)機(jī)遇。”
　　此前，針對(duì)跨境ETF交易運(yùn)作機(jī)制已規(guī)定了一些基本細(xì)則，例如此前港股ETF基本方案初定為借道QDII來(lái)追蹤恒生指數(shù)或國(guó)企指數(shù)。
　　在此之下，港股ETF最大利好便是豐富了券商給境內(nèi)投資者提供的交易品種，境內(nèi)投資者購(gòu)買(mǎi)的ETF必須是國(guó)內(nèi)QDII所購(gòu)買(mǎi)的香港股票。這將有助于推動(dòng)QDII業(yè)務(wù)加快發(fā)展，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)接。
　　不過(guò)，這一利好恐怕難以實(shí)現(xiàn)，因?yàn)樽钚碌姆桨笇�QDII限定為公募基金所推出的產(chǎn)品。“歸根結(jié)底，還是因?yàn)槿�商資管現(xiàn)階段被暫定為類私募，我們也正在與監(jiān)管層溝通這一方案，但可能很難實(shí)現(xiàn)。”一位參與起草該方案的人士透露。
　　此外，原本被市場(chǎng)所看好的ETF套利也被中資券商人士看淡。“目前的方案是T+2，時(shí)間較長(zhǎng)，不利于捕捉套利機(jī)會(huì)。”上述人士稱。
　　而圍繞在港上市企業(yè)人民幣化的方案正在商討之中。“目前，由于在香港人民幣資金存量較大，且增量資金仍在不斷進(jìn)入，用港幣兌換人民幣已經(jīng)基本沒(méi)有限額，港交所正在籌劃的是實(shí)現(xiàn)大陸、香港企業(yè)在港IPO的人民幣化。”上述方案起草參與人士透露，“這將給中資券商帶來(lái)新機(jī)遇。”