利息提高四個點，即可消滅影子銀行

　　國家大事，匹夫有責(zé)。我覺得，中國的影子銀行也許不需要監(jiān)管。人民銀行只需要把存款利率提高2-3個百分點，影子銀行就會煙消云散。全社會的資金配置也會改善。

　　我知道你會反對："但是外國的熱錢，... 還有企業(yè)對貸款的的承受能力，等等"。

　　熱錢?誰見過?咱們害怕熱錢的根源是什么?

　　企業(yè)承受能力：現(xiàn)在誰還在用基準(zhǔn)利率從銀行借錢?只有國企，和有特權(quán)的民企。

　　政策可以很簡單。也可以很復(fù)雜。下面這篇是我去年寫的文章:

　　未來兩年, 隨著各種影子銀行不斷出問題, 影子銀行有可能成為"人民公敵"。但是大家不要忘記，影子銀行只不過是我們長期以來的利率壓制和信貸失控的必然結(jié)果。

　　如何解決影子銀行的問題? 非常簡單。解鈴還須系鈴人：只要人民銀行把存款利息提高三，四個百分點(高于真正的通脹 - 而不是統(tǒng)計局的通脹), 即可消滅絕大多數(shù)影子銀行, 杜絕銀行高管跟影子銀行之間的利益輸送。可惜, 很多好干部已經(jīng)被毀掉了。下面是我去年9月21日在香港會計師公會的演講。

　　中國的影子銀行在哪里?

　　...... 前面，我講了中國各級政府對小額貸款行業(yè)的過度而且愚蠢的監(jiān)管。我認(rèn)為，這些監(jiān)管正在窒息這個行業(yè)的成長。

　　下面，我回答大家的第一個問題，中國的影子銀行究竟在哪里?我的回答是，中國最大的影子銀行是信托公司，和銀行的千奇百怪的理財產(chǎn)品。這是金融體系中最大的風(fēng)險。而小額貸款公司和民間借貸實在是小打小鬧，不值得一提。

　　據(jù)一項統(tǒng)計，中國的信托資產(chǎn)規(guī)模在2008年底只有1.2萬億。2011年底它幾乎上升到5萬億。今年6月末，它又漲到5.54萬億。這個速度大大超過整 個金融系統(tǒng)資產(chǎn)的增長速度。銀信合作和銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品實際上也是把資金從左口袋轉(zhuǎn)到右口袋，變相提高利率。(中間偶爾難免有一點點腐敗)

　　為什么如此猖獗?原因就在于利率管制。人民銀行給老百姓定的存款利率太低(遠(yuǎn)低于通脹)，然后，銀行即使再加了3-4個百分點的利差(雖然這個利差太 大，反映了銀行的低效率和暴利)之后的放款利率相應(yīng)地還是太低。所以全國正規(guī)市場的資金價格太低，貸款需求被人為地刺激起來了，連低效率的項目也可以依靠 貸款并有利可圖。國有企業(yè)的爛項目和有關(guān)系的民營企業(yè)的投機項目占用了大量信貸資金。那么，普羅大眾只剩下三條路：付高息，走歪門，或者受饑餓。

　　付高息和走歪門當(dāng)然主要是指信托公司和銀信合作。相比較，小額貸款公司和典當(dāng)行的所有貸款加起來，不超過6000億元，相當(dāng)于信托資產(chǎn)的九分之一以下。而 且，小額貸款公司和典當(dāng)行的信貸資金基本上是股東的自有資金，放款決策也分散在6000多家單位，這跟危險的銀信合作完全不一樣。銀信合作使用的是"別人 的錢"，爽多了，杠桿高多了，投資決策集中多了，風(fēng)險也就大多了。

　　問題2：長期以來，政府一直鼓勵銀行支持中小企業(yè)。但是，為什么越是鼓勵，中小企業(yè)的日子越艱難?

　　張化橋答：是啊!我也納悶。我看問題在制度。銀行高級經(jīng)理們也是人，他們犯不著把中小企業(yè)貸款太當(dāng)一回事，自找麻煩。如果我當(dāng)行長，我也是一樣。銀行的成本結(jié)構(gòu)，內(nèi)部程序和態(tài)度很不適合于做中小企業(yè)貸款。當(dāng)然，有些好銀行(比如招商銀行(600036,股吧)和民生銀行(600016,股吧)等)是例外。但是, 大家不要指望銀行大力推行中小企業(yè)貸款。

　　我覺得他們應(yīng)該做批發(fā)業(yè)務(wù)，把資金批發(fā)給小額貸款公司，消費信貸公司，典當(dāng)公司，租賃公司，農(nóng)商行，等等。法規(guī)不允許的，修改法規(guī)就行了,不要作繭自縛。我們的很多法規(guī)是沒有經(jīng)驗的官僚們拍腦袋弄出來的。雖然它們禍國殃民，但是修改起來還挺難的。

　　問題3：聽說很多小貸公司出了問題,政府決心加強監(jiān)管。你怎么看?

　　張化橋答：我一聽監(jiān)管，就頭疼。小額貸款公司和典當(dāng)行的股東們基本上是拿自己的錢放款。你監(jiān)管部門在那里著什么急呢? 股東資金的比例高，負(fù)債率低，有什么風(fēng)險?出了問題，也只是茶杯里的風(fēng)暴。領(lǐng)導(dǎo)們應(yīng)該把時間和精力放到刀刃上。我認(rèn)為銀信合作只是一個大毒瘤，但根源在利 率管制。你解除了利率管制，毒瘤自然消失。

　　我認(rèn)為，人民銀行必須加息，才能真正減息。什么意思?大量的國企和大民企常年在資金池里浸泡著。低利率鼓勵他們投資更多低效率的項目，浪費資金，加劇全社 會的資金短缺。所以中小企業(yè)就只好付出高息。換句話說，中小企業(yè)的高利息負(fù)擔(dān)是國企和大民企的低利率所導(dǎo)致的。人民銀行必須大幅提高基準(zhǔn)利率，才能真正降 低中小企業(yè)負(fù)擔(dān)。

　　問題4：聽說中國的影子銀行的資金出路中進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域的比重很高。你怎么看?

　　張化橋答：房地產(chǎn)行業(yè)有什么不好?這是合理合法的生意。他們?yōu)榍�千萬萬龍的傳人蓋房子，何罪之有?政府今天把它當(dāng)經(jīng)濟的支柱，明天當(dāng)罪人。我覺得很奇怪。

　　問題5：回頭看中國的這三十年，貧富差距拉大了。根源在哪里?

　　張化橋答：除了貪污腐敗以外，根源在(1)利率管制等于存款人大大地補貼了一部分用信貸資金的人。(2)政府對股市的 發(fā)行通道的強勢管制和審批也變成了大眾補貼上市公司和大股東們(加PE)。(3)房地產(chǎn)的升浪是低利率和由此產(chǎn)生的信貸膨脹的產(chǎn)物。而信貸資源的分配不均惡化了財富不均。