（一）投資理論和市場(chǎng)有效性

　　1、持有期收益和持有期收益率

　　面值收益 HPR = 紅利+面值變化

　　面值收益率 HPY= 面值收益/初始市值 = 紅利收益+資本利得收益

　　例題：張先生在去年以每股25元價(jià)格買(mǎi)了100股股票，一年來(lái)得到每股0.20元的分紅，年底股票價(jià)格漲到每股30元，求持有收益和持有收益率。

　　答案：持有收益 100*0.20+100*（30-25）=520元

　　持有收益率 520/2500 = 20.8%

　　（另一種算法，紅利收益0.20/25=0.8%，資本利得收益（30-25）/25=20%，合計(jì)20.8%）

　　2、預(yù)期收益率（期望收益率）：

　　投資對(duì)象未來(lái)可能獲得的各種收益率的平均值。

　　例題：

　　假設(shè)價(jià)值1000元資產(chǎn)組合里有三個(gè)資產(chǎn)，其中X資產(chǎn)價(jià)值300元、期望收益率9%；Y資產(chǎn)價(jià)值400元，期望收益率12%；Z資產(chǎn)價(jià)值300元，期望收益率15%，則該資產(chǎn)組合的期望收益率是（）

　　A 10% B 11% C 12% D 13%

　　3、風(fēng)險(xiǎn)的確定

　　方差：一組數(shù)據(jù)偏離其均值的程度，ΣPi*[Ri-E（Ri）]，

　　P是概率、R是預(yù)期收益率

　　標(biāo)準(zhǔn)差：方差的開(kāi)平方根σ

　　變異系數(shù)： CV = 標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期收益率=σi/E（Ri）

　　4、必要收益率：

　　投資對(duì)象要求的最低收益率稱(chēng)為必要收益率。必要收益率包括真實(shí)收益率、通貨膨脹率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三部分。

　　例題：一張債券面值100元，票面利率是10%，期限5年，到期一次還本付息。如果目前市場(chǎng)上的必要收益率是12%，則這張債券的價(jià)值是（）元

　　A 85.11 B 101.80 C 98.46 D 108.51 （答案：100*1.5/1.125=85.11）

　　例題：徐先生打算10年后積累15.2萬(wàn)元用于子女教育，下列哪個(gè)組合在投資報(bào)酬率5%的情況下無(wú)法實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)呢？（1.0510=1.63）

　　A 整筆投資5萬(wàn)元，再定期定額6000元/年

　　B 整筆投資2萬(wàn)元，再定期定額10000元/年

　　C 整筆投資4萬(wàn)元，再定期定額7000元/年

　　D 整筆投資3萬(wàn)元，再定期定額8000元/年

　　5、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)等

　　非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：微觀風(fēng)險(xiǎn)，與具體產(chǎn)品有關(guān)，如經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)。

　　（二）市場(chǎng)有效性：

　　1、隨機(jī)漫步

　　2、市場(chǎng)有效性的三個(gè)層次

　　（1）弱姓有效市場(chǎng) （歷史信息）：價(jià)格趨勢(shì)分析是徒勞的，歷史信息可以公開(kāi)得到

　　（2）半強(qiáng)型有效市場(chǎng)（公開(kāi)信息）：基本面分析是徒勞的

　　（3）強(qiáng)型有效市場(chǎng)（內(nèi)幕信息）：任何信息都體現(xiàn)在價(jià)格上

　　3、有效市場(chǎng)假定的意義

　　（1）主動(dòng)投資策略：前提是相信市場(chǎng)無(wú)效

　　（2）被動(dòng)投資策略：前提是認(rèn)為市場(chǎng)有效