未來格局：客觀存在，如影隨形

　　首先，利率市場化的推動作用為影子銀行的進一步發(fā)展創(chuàng)造了條件。現在金融機構面臨的最大的挑戰(zhàn)，就是一種全新的制度安排—利率市場化，其改變了商業(yè)銀行盈利模式存在的前提和基礎。然而，反過來說，“危”中見“機”的空間也是非常巨大的，利率成為全社會資產資源配置的基本手段，將倒逼商業(yè)銀行更加關注資金和資本市場，形成多樣化、差異化的競爭格局。商業(yè)銀行傳統的優(yōu)勢在于信貸業(yè)務，利率市場化改革的意義在于打開三方面巨大的空間—促進人民幣國際化、促進匯率浮動化、促進資本流動化。如果僅僅考慮利率、匯率放開，利率匯率衍生品會給我們帶來很大的生存空間。可以預見，基于利率市場化的匯率、人民幣跨境、資本項目自由兌換的持續(xù)深化，特別是資金市場、資本市場的快速發(fā)展將會促進金融機構，包括商業(yè)銀行加快創(chuàng)新步伐。

　　其次，影子銀行的發(fā)展是中國經濟全球化的潛在需求。隨著中國制造(產品貿易)、中國貨幣(人民幣跨境使用)、中國服務(服務貿易)三條渠道走向世界，中國金融機構除了關注傳統的制造業(yè)、貿易、政府投資平臺以外，以其全球的視野更加關注金融同業(yè)，在TPP條件下進行產品、貿易和金融服務。利率市場化會直接導致客戶市場套利的存在，會形成利率雙軌和利差級差，隨著利率市場化的深入推進，級差會越多，每一個級差的利差會越小，這樣會細分金融創(chuàng)新市場，從而為商業(yè)銀行以及影子銀行的存在創(chuàng)造條件。

　　再次，科學技術，特別是移動互聯網技術推動作用日益明顯。技術對商業(yè)銀行體系會產生決定性的沖擊作用，直接的后果導致金融行為偏離現有的監(jiān)管框架。如最近的“比特幣”風波，說明技術的演進特別是信息通信技術的更新，不但可以造就“影子銀行”，還會造就“影子金融”。

　　移動互聯網技術的發(fā)展趨勢不可阻擋，為影子銀行造就較大的生存空間。未來社會，銀行大力發(fā)展網上銀行成為可能。同時，移動網絡更加發(fā)達，智能手機成為人們溝通、生活娛樂和信息處理的主要工具，使得銀行和金融機構可以“建”在手機里。此外，未來社會還可以通過社交網絡，使銀行借助于微薄、微信這些社交平臺提供金融服務。總的來說，借助現代技術，影子銀行可以不受時間、地點、空間的限制，像影子一樣無處不在，或有或無地游離在監(jiān)管政策之外。

　　最后，影子銀行的發(fā)展也是高凈值客戶與普惠類客戶的種類繁多的巨大需求。改革開放30多年，隨著我國從貿易大國、制造業(yè)大國、經濟大國的不斷轉變，中產階層的人數不斷增加，高凈值客戶的需求日益復雜，在金融市場高度流動性的前提下，中國高凈值客戶的資產配置、資金流動已經遍及全球。高凈值客戶的避險、避稅、財富增值、全球配置、財富傳承、跨境匯兌等潛在的金融需求將日益增長。而且受客戶信息、交易信息、賬戶信息等消費者行為作用，金融服務方案、資產管理產品，會超出監(jiān)管區(qū)域和能力范圍。另一方面，我國幅員遼闊，區(qū)域發(fā)展不平衡態(tài)勢突出，老、少、邊、遠地區(qū)金融供給嚴重不足，金融普惠的使命任重道遠。金融服務要延伸到這些區(qū)域，需要創(chuàng)新的思路和方式，更需要監(jiān)管的政策傾斜和支撐。不管是市場準入、服務規(guī)范和安保、機具要求，以及抵質押品的種類和形態(tài)，均應和大中企業(yè)以及城市居民有較大的差異。只有正規(guī)機構和服務滲透的深度和廣度增加，監(jiān)管的制度供給增加，這些邊遠地區(qū)的非法集資、高利貸等影響銀行的現象才能會減少�？梢哉f，只要存在區(qū)域發(fā)展的非均衡性，影子銀行就有存在的空間。

　　從目前經濟、技術的發(fā)展趨勢看，受以上四個因素的推動，影子銀行將隨著中國銀行業(yè)的發(fā)展而客觀存在。即使監(jiān)管制度供給增加，由于監(jiān)管制度供給與經濟和金融市場快速發(fā)展的突出矛盾，以及監(jiān)管效能與監(jiān)管成本之間的平衡關系，影子銀行將在未來較長的歷史階段持續(xù)存在。中國金融市場深化的后期，空間有可能減少，但總量依然會增加……(全文請閱讀《中國金融》印刷版2014年第04期)

　　作者單位：上海浦東發(fā)展銀行，李麟系戰(zhàn)略部總經理